美股市场“跌宕起伏”,投资者如何才能“避坑”?

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原标题:美股市场“跌宕起伏”,投资者如何才能“避坑”? 来源:腾讯新闻

昨天,我提出了这样一个问题: "面对利好消息,股市为什么不会上涨? "正如我当时所说,这在很大程度上是因为所有可以想象到的好消息都已被消化了,使市场"被完全估值"但这到底意味着什么呢?这意味着平均市盈率大约达到或者可能高于逻辑上应该达到的水平,但这本身就需要对大多数人做出一些解释。

股票的相对价值通常用市盈率来衡量。这是一个由公司股价除以每股收益(EPS)得出的数字。例如,如果 XYZ 的股价为20美元,并且在过去四个季度中每股盈利为1美元,那么它的市盈率就是20倍。这只股票的定价是每股收益的20倍。

为了全面了解股票价值,大多数分析师都会关注标准普尔500指数等指数的平均市盈率。为了得到这个结果,你只需将组成该指数的所有500只股票的市盈率相加,然后除以500。这个平均市盈率让我们能够将股票的估值与过去的其他时间进行比较,如果我们看看现在的市盈率,就很容易理解为什么股票对疫苗方面的好消息做出积极反应如此困难。

如果我们尽可能追溯到19世纪70年代,标准普尔500指数的平均市盈率为16.8。目前是刚刚超过41。

在这个数字让你冲出去卖掉所有东西之前,这里有一个重要的观点。我相信你们都知道,我们正处在一个特殊的时期,所以历史平均值只能告诉我们这么多。我们在这里讨论的往绩市盈率是基于过去12个月的利润,目前美国经济以一种前所未有的但可能是暂时的方式关闭的两个季度。

尽管如此,一句古老的交易员格言是,所有事情最终都会回归平均值,所以在某个时刻,总会有些东西不得不放弃。标准普尔500指数的平均市盈率若要回落至历史平均水平,要么股价必须下跌,要么收益必须增加。鉴于我们即将摆脱如此大的混乱局面,盈利反弹似乎几乎是不可避免的,因此,或许这些疯狂的市盈率毕竟没有那么疯狂。

然而,问题在于,复苏尚未完全发生,但股票的价格似乎已经发生了变化。在这样一个充分估值的市场中,买入机会可能很难找到。股票价格已经在回归正常的基础上,所以除非经济比以前更加强劲,否则大多数股票几乎没有什么上涨空间。

一个解决办法通常是,寻找那些由于某种原因出现下跌的股票,这些下跌可能是短暂的。这方面的一个例子是 Salesforce 。

他们最近宣布的对 Slack 的收购在交易中并不顺利,Slack 比三个月前的高点低了20% 以上。人们认为他们为工作支付了过高的报酬,但如果你像我一样相信,这笔交易将带来显著的长期协同效应和好处,那么这种下降将被证明是暂时的。这给Slack 带来了一些好处,即使整个市场只是在等待收益赶上定价。

像这样的逆向交易是有风险的,所以它不适合所有人,也不应该在这样的交易中倾尽所有。但是,在一个完全估值的市场中,仅仅购买指数跟踪器或共同基金只能带你走到这一步。如果你准备承担一些风险,那么购买像Slack 这样消息不好的产品是一种让自己有机会升值的方法。

本文作者: Martin Tillier, 美股研究社(公众号:meigushe)

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